Detrás del interés por el centro comercial El Tormes, en Salamanca, no hay un comprador tradicional ni un fondo oportunista extranjero, sino una estructura directamente vinculada al grupo Santander que acaba de empezar a operar en el mercado inmobiliario español. Se trata de Real Estate Retail Opportunities, un fondo de inversión impulsado por el propio banco con el que Santander busca posicionarse en la compra y gestión de grandes activos comerciales en España. Su estrategia pasa por entrar en centros comerciales ya consolidados, con alta afluencia de público y capacidad de generar ingresos estables a largo plazo.

En la práctica, este vehículo actúa como una especie de 'brazo inversor' del banco en el sector del retail inmobiliario, aunque con una estructura separada y abierta a inversores externos. Su objetivo es alcanzar un volumen cercano a los 300 millones de euros, combinando capital de terceros y financiación, y operar con un horizonte de inversión de alrededor de ocho años.

Quién toma realmente las decisiones

La gestión del fondo no recae en la banca comercial del día a día, sino en Santander Alternative Investments, la división especializada del grupo que se encarga de estructurar y gestionar este tipo de vehículos. Es decir, no es una compra del Santander 'tradicional', sino de su área de inversión alternativa, que opera con lógica de fondo.

Además, la gestión de los inmuebles una vez adquiridos se canaliza a través de una plataforma interna del grupo enfocada específicamente en activos comerciales. Este matiz es importante: aunque el nombre del banco esté detrás, la operativa funciona como la de cualquier fondo institucional, con criterios de rentabilidad, rotación de activos y horizonte temporal definido.

El primer movimiento visible del nuevo fondo

La posible compra de El Tormes, valorada en torno a 70 millones de euros, sería el primer gran movimiento público de este vehículo desde su creación. El activo salmantino encaja en la estrategia del fondo: un centro comercial consolidado, con marcas de primer nivel y una afluencia estimada de 4,5 millones de visitantes al año. El inmueble, propiedad del fondo estadounidense LaSalle desde 2019, ha llegado ahora al final de su ciclo habitual de inversión, lo que ha abierto la puerta a su venta.

Este movimiento no es aislado. En los últimos años, el entorno del Santander ha participado en operaciones relevantes dentro del inmobiliario comercial español, como la entrada en centros como Madrid Xanadú, Moraleja Green o AireSur. La diferencia ahora es que el banco ya no actúa solo como asesor o financiador, sino que estructura un fondo propio para entrar directamente en la propiedad de estos activos.

El interés por El Tormes no es tanto una operación puntual en Salamanca, sino el estreno de una estrategia más ambiciosa: la creación de una cartera de centros comerciales bajo gestión de un vehículo inversor del propio Santander.