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Fernando Rodríguez López
Blog de Fernando Rodríguez López.

ÂżCómo está el vaso? ÂżMedio vacío o vacío del todo?

Para empezar, una frase hecha: hay que ver qué rápido pasa el tiempo€Ś Hace unos meses la prima de riesgo no era parte de nuestra vida diaria, Bankia era el banco que había creado Caja Madrid para ganar estabilidad y generar confianza, y los rescates eran cosas que les pasaban a Grecia, a Portugal y a Irlanda, y que España iba a evitar adoptando medidas (dolorosas) de ajuste. En fin, un vaso medio lleno o medio vacío, según se viera.

Hoy, después de unas semanas de desinformación sobre Bankia, de un cierto desconcierto acerca de la situación del resto del sector bancario, de cruces de opiniones sobre lo que se puede y lo que no se puede hacer en el euro y con el déficit público y, no menos importante, de esperar a que Alemania se manifestara acerca de lo que está y de lo que no está dispuesta a aceptar... quizá tengamos por fin algo claro: que ya nada será igual. El resto, por desgracia, cada día es más confuso.

España (por poner un ejemplo€Ś) ha solicitado acceso a los recursos del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, y ésta es precisamente una de las modalidades de lo que hasta ahora solíamos llamar €œrescate€. Pero no nos gusta esa palabra, así que nos empeñamos en decir que no, que no es un rescate, sino unos fondos que nos han dejado nuestros socios para capitalizar los bancos, no para financiar nuestra deuda pública. Los mercados no hablan, así que no pueden decir si se lo han creído o no; lo que han hecho esta semana, eso sí, ha sido actuar €œcomo s퀝 no se lo hubieran creído. ÂżPor qué? (diría Mourinho). Bueno, como los mercados no hablan tampoco pueden contestar, pero podemos sugerir algunas explicaciones.

Primero, porque capitalizar los bancos es una forma de aliviar el gasto público (23.000 millones para Bankia, 500 euros por español), así que en el fondo es también una forma de financiar la deuda pública. Y en definitiva, el responsable último de la devolución del préstamo no es el sector bancario, sino el Estado español, cobrando de los bancos que se hayan beneficiado del préstamo, vendiéndolos si han sido intervenidos, sacando dinero de sus presupuestos públicos futuros y, si con eso no llega,€Ś con su deuda pública futura. Más deuda.

Y segundo, porque la precipitación con la que ha actuado el Eurogrupo (forzado por las elecciones griegas del próximo domingo, en las que el país puede €œelegir€ salir del euro) ha dejado más sombras que luces. ÂżPlazo de devolución? Uno muy cómodo, ya veréis. ÂżTipo de interés? Uno muy ventajoso, a ver si sacamos tiempo y lo calculamos. ÂżCantidad? Bueno, necesitáis 40.000 millones, pero como somos generosos os vamos a prestar 100.000. €œPor si acaso€. ÂżCondiciones? Bah, prácticamente ninguna. Hombre, quizá haya que dejar caer algún banco para que no os acostumbréis€Ś pero alguno pequeño, no preocuparse€Ś Y no es un rescate, Âżeh? Nada que ver, porque si hubiera sido un rescate habríamos tenido que imponer condiciones macroeconómicas, y no lo hemos hecho. Así que a ver si cuando llegue el lunes los mercados actúan en consecuencia y la prima de riesgo empieza a bajar...

Pero estamos a jueves y la prima de riesgo no baja. Al revés: el viernes anterior al no-rescate estaba en 489 puntos básicos, y ayer, 13 de junio, estaba en 527. Entonces, Âżqué? Quizá sea éste el momento de reconocer que el objetivo no se ha cumplido (qué pena de cartucho desperdiciado€Ś) y de concluir que no hay que esperar más acontecimientos antes de sacar la artillería (económica) y cambiar de rumbo (más integración fiscal€Ś más integración bancaria€Ś Banco Central Europeo compra deuda pública€Ś Alemania acepta emisión de eurobonos€Ś).

La alternativa, por desgracia mucho más frecuente en la política europea, es esperar a ver qué pasa. Por ejemplo, esperar a ver qué pasa el lunes 18 de junio, después de que Grecia haga €œcomo si€ votara a favor de salir del euro. Si, como parece, no hay un €œplan B€, la semana próxima puede ponerse realmente interesante para los que les gusten las emociones fuertes, y entonces cada vez van a caber menos dudas acerca de cómo está el vaso.

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